（一）公司內部因素

總的來看，成電光信在公司治理和內部控制規(guī)范方面不存在較大問題，在技術研發(fā)和創(chuàng)新能力方面也有突出表現(xiàn)，其中IPO中審核問詢主要關注以下幾點：

1、業(yè)績增長真實性和可持續(xù)性

在報告期內，成電光信的業(yè)績實現(xiàn)了持續(xù)增長。2021年至2023年的營業(yè)收入分別為12,134.89萬元、16,919.99萬元和21,609.96萬元，歸母扣非后凈利潤分別為1,861.69萬元、3,128.07萬元和4,207.23萬元。

監(jiān)管部門要求公司詳細說明業(yè)績增長的真實性和合理性。具體來說，需要結合FC系統(tǒng)的應用范圍擴展、特種顯示產品的定型和批量生產時間、驗收情況等，量化說明報告期內這兩類產品的銷量增加和收入逐年快速增長的原因。此外，還需確認這些增長是否與下游終端客戶的需求和產品交付使用情況相匹配，是否符合行業(yè)特征。同時，監(jiān)管部門還要求公司量化分析在手訂單及預計收入的實現(xiàn)時間、下游市場增量需求來源，以說明業(yè)績增長的可持續(xù)性，以及是否存在市場空間受限的情況。

從行業(yè)來看，成電光信的主要競爭對手全信股份在“光電系統(tǒng)和FC產品”領域實現(xiàn)了快速增長。全信股份的子公司上海賽治信息技術有限公司在報告期內也有顯著增長。利亞德公司在2023年年報中披露，其特需產品的收入較2022年增長了32%。相比之下，成電光信2023年特種顯示產品的收入較2022年增長了27.07%，這一增長趨勢與行業(yè)內其他公司相比并無實質性差異。

從發(fā)展前景來看，我國近年來軍費支出保持穩(wěn)定并呈現(xiàn)中高速增長，軍工行業(yè)因此成為一個兼具增長性和穩(wěn)定性的稀缺行業(yè)。網絡總線和特種顯示產品作為先進武器裝備信息化、智能化發(fā)展的關鍵細分領域，具有重要性和廣闊的發(fā)展前景。

綜上所述，成電光信的業(yè)績增長符合行業(yè)特征，并不存在市場空間受限的情況。公司的發(fā)展前景良好，業(yè)績增長具有較強的真實性和可持續(xù)性。

2、突擊銷售事項

在2021年和2023年，成電光信在第四季度的收入占比明顯較高。具體數據為：2021年第四季度收入為7,693.59萬元，占全年收入的63.40%；2023年第四季度收入為8,958.55萬元，占全年收入的41.46%。凈利潤占比分別為103.97%（2021年）、27.80%（2022年）和40.22%（2023年）。這個現(xiàn)象引起了監(jiān)管部門的關注，要求公司說明原因。

公司解釋稱，第四季度收入占比較高主要是由于行業(yè)特性和產品結構的原因。具體來說，公司客戶主要是國內大型國有企業(yè)，這些企業(yè)的采購決策和審批流程通常較長，往往在第四季度集中完成評審和驗收工作。因此，公司的收入確認也集中在第四季度。這種情況在軍工行業(yè)是普遍現(xiàn)象。

此外，公司生產的LED球幕視景系統(tǒng)等高價值產品，通常在第四季度根據客戶的驗收計劃完成驗收，從而在該季度確認收入。這些高價值產品對季度收入的影響較大，導致第四季度收入占比高于其他季度。

為了確保收入確認的準確性，公司在收入確認時點上采取了嚴格的標準。公司在簽訂合同后，只有在產品交付或驗收后，才確認收入。具體來說，以合同簽署日期、產品發(fā)貨日期和產品驗收日期中最晚的時點作為收入確認時點。這樣的收入確認方法符合企業(yè)會計準則的相關規(guī)定。

綜上所述，成電光信第四季度收入占比較高，是由行業(yè)特性和產品結構決定的，具有合理性，并不存在突擊銷售或跨期調節(jié)收入的情況。監(jiān)管部門要求公司進一步說明各期第四季度相關項目的收入確認時點是否準確、內外部依據是否充分，也是為了確保公司財務報表的真實性和準確性。

3、暫定價確認收入對未來業(yè)績影響

截至報告期末，成電光信尚未完成軍方審價的合同暫定價總金額為38,357.07萬元，已累計確認的收入金額為34,848.04萬元，這些金額均未獲得軍方的最終審定價格。在2021年至2023年期間，以暫定價確認收入的金額分別為3,578.27萬元、9,153.47萬元和16,214.75萬元，占年度總收入的比例分別為29.49%、54.10%和75.03%。

（1）暫定價確認程序和依據

監(jiān)管部門要求公司說明暫定價的確認程序、確認金額的具體依據，是否與合同約定一致，客戶對暫定價格確認需要履行的內控及審批程序，公司是否向客戶提交定價成本等資料，暫定價格的確定與公司成本的關系，以及公司與同行業(yè)可比公司同類型產品暫定價是否存在較大差異，以說明暫定價確認的合理性和準確性。

（2）軍方審價程序和影響

監(jiān)管部門還要求公司說明按暫定價確認收入的產品軍方審價程序、周期、確定依據、進展情況，以及預計完成審價時間，并測算在審定價格較暫定價格差異為±5%、±10%和±15%時對收入和凈利潤的影響。

（3）未來調價對公司財務狀況的影響

監(jiān)管部門進一步要求公司結合軍方對其他公司采購同類型產品的暫定價和審定價差異情況、可比公司已完成審價的同類產品暫定價和審定價差異情況，分析相關產品未來調價是否對公司財務狀況產生重大不利影響，是否存在審定價低于暫定價導致業(yè)績大幅下降、對持續(xù)經營能力構成實質影響的風險，并說明相關風險揭示是否充分。

成電光信解釋稱，作為軍品配套供應商，其產品不會直接接受軍方的軍品審價，但可能作為重要配套產品接受延伸審價。因此，客戶通常要求公司提交相關報價資料，并參考軍品審價流程審核公司的報價。公司應客戶要求，根據成本、合理利潤和稅金的測算規(guī)則，模擬測算產品報價，客戶審核后，基于謹慎性原則與公司確定產品暫定價格，雙方簽署正式合同。

公司表示，其暫定價確認方法嚴謹，價格測算以實際生產數據為依據，公司及客戶均履行相應的決策、審批程序，暫定價確認具備合理性和準確性。

由于軍工企業(yè)的主要產品類型、客戶結構、配套軍品各不相同，不同公司的暫定價和審定價差異情況也有所不同。整體來看，相關產品審定價格較暫定價格差異過大的情況較少發(fā)生，尤其是歷史暫定價項目審價調整集中在一個會計年度內完成，導致大幅調整當期營業(yè)收入的極端情況較少見。

綜上所述，成電光信的暫定價確認收入具備合理性和準確性，并且公司采取了謹慎的價格確認和測算方法，以確保未來業(yè)績的穩(wěn)定性和持續(xù)性。同時，公司充分揭示了可能存在的審定價低于暫定價的風險，并對其影響進行了詳細分析。

4、募投項目實施不確定性

公司計劃募集資金15,000萬元，主要用于三個項目：FC網絡總線及LED球幕產業(yè)化項目、總部大樓及研發(fā)中心項目，以及補充流動資金。目前，公司還沒有完成這些項目所需的房屋購置和租賃，其中LED球幕總裝廠房對層高要求較高。

監(jiān)管部門要求公司詳細說明這次募投項目的投資支出是如何測算的，依據是什么，投資規(guī)模是否合理。還要求公司說明目前的房屋購置和租賃計劃及進展情況，結合這些項目的房屋需求，說明這些項目的實施是否存在不確定性風險。

公司回復稱，已與成都高新區(qū)電子信息產業(yè)發(fā)展有限公司進行了初步接觸。這家公司負責開發(fā)公司所在的成都市高新西區(qū)產業(yè)。初步規(guī)劃顯示，公司將在現(xiàn)有辦公場地周邊新建包括4棟辦公樓和相關配套設施的科創(chuàng)園區(qū)，規(guī)劃總建筑面積為69,513.53平方米，可以滿足公司募投項目的房屋需求。初步溝通表明，公司具備科創(chuàng)屬性，符合入駐園區(qū)的要求，購置細節(jié)正在進一步洽談中。

綜合來看，公司已經就募投項目所需的房產與相關方進行了初步接洽，目前沒有發(fā)現(xiàn)實質性的障礙，因此公司認為募投項目的實施不存在重大不確定性。

5、關于資質情況

公司的產品主要應用于軍工領域，生產和銷售這些產品需要取得相應的資質證書。這些資質證書需要定期重新認證。

監(jiān)管部門要求公司說明是否已經取得所有必要的生產資質，這些資質是否都在有效期內，以及是否存在超出生產資質或資質到期的情況，以及這些情況對公司后續(xù)生產經營的影響。

公司主要從事網絡總線產品和特種顯示產品的研發(fā)、生產和銷售，披露信息顯示，這些產品主要應用于國防軍工領域。除了兩項資質證書正在辦理續(xù)審手續(xù)外，公司已經取得了所有必要的生產資質，且這些資質都在有效期內，不存在超出生產資質的情況。

公司表示，兩項正在辦理續(xù)審手續(xù)的資質證書到期事項不會對公司的生產經營造成重大不利影響。具體理由如下：

（1）按規(guī)定提出續(xù)審申請：公司在資質證書有效期到期前，按規(guī)定提交了續(xù)審申請，這意味著相關資質將繼續(xù)保留，而且公司沒有任何需要注銷的情形。因此，公司仍然具備承接相關武器裝備及配套產品的資格，相關業(yè)務的獲取符合規(guī)定。

（2）行業(yè)普遍情況：由于審核周期較長，未能及時完成續(xù)期是行業(yè)內的普遍現(xiàn)象。查詢同行業(yè)上市公司的案例可以發(fā)現(xiàn)，很多公司在資質證書續(xù)期時，都會出現(xiàn)新證書起始日與原證書到期日之間存在間隔期的情況。這是行業(yè)內的普遍現(xiàn)象。

（3） 續(xù)審進展順利：公司兩項資質證書到期后，已經通過了續(xù)審資格審查，這些資質證書的換發(fā)不存在實質性障礙。因此，不會對公司的生產經營造成重大不利影響。

（二）外部因素

1、市場環(huán)境

從行業(yè)市場環(huán)境來看，成電光信主營業(yè)務為網絡總線產品和特種顯示產品，主要應用于國防軍工領域。近年來，隨著國家對國防軍工行業(yè)的重視和投入不斷增加，該行業(yè)得到了迅速發(fā)展。特別是在新技術、新裝備的研發(fā)和應用上，需求呈現(xiàn)快速增長的態(tài)勢，這種積極的行業(yè)市場環(huán)境為成電光信的業(yè)務拓展和市場份額提升提供了堅實的基礎。

2、整體經濟形勢

盡管全球經濟受疫情影響面臨挑戰(zhàn)，但我國經濟展現(xiàn)出了較強的韌性和恢復力。尤其是在科技創(chuàng)新和國防軍工領域，政府的持續(xù)投入和政策支持，為軍工相關企業(yè)提供了良好的發(fā)展機遇。在這樣的經濟背景下，成電光信在技術創(chuàng)新和市場需求上都占據了有利位置，為其IPO奠定了基礎。

成電光信通過北交所IPO上市委審核，帶來的影響和意義是多方面的，不僅對公司本身具有重要意義，對整個市場和監(jiān)管環(huán)境也有深遠的影響。

1、市場信心恢復與預期提升

成電光信成為北交所暫停四個月后首家上市審核的公司，這一事件標志著北交所的上市工作重新回到正軌。上市公司的持續(xù)補充是一個交易所可持續(xù)發(fā)展的根基，北交所不斷吸納新生力量和新鮮血液，才能促進市場的活力和多樣性。增加市場供給，活躍市場交易，提升市場流動性，才能推動市場進入良性生態(tài)循環(huán)。

2、強監(jiān)管背景下的高質量發(fā)展

在北交所作為中國資本市場的重要組成部分，近年來不斷完善市場機制，提升市場服務能力，為中小企業(yè)和科技創(chuàng)新企業(yè)提供了重要的融資平臺。特別是在當前科技創(chuàng)新成為資本市場關注的熱點背景下，希望成電光信作為龍年首家過會企業(yè)。